Warning: Undefined array key 0 in /home/fundamen/public_html/plugins/system/jblibrary/jblibrary.php on line 380 Fundamentar - EconomíaEste portal pretende hacer un aporte a la cualificación del debate político y económico en la Argentina. Ponemos ideas en discusión que pretenden servir para que surjan otras visiones que enriquezcan el análisis.https://www.fundamentar.com/economia/itemlist/tag/Banco%20Central%20Europeo2024-05-01T20:47:29-03:00Joomla! - Open Source Content ManagementRazones para bajar las tasas muy por debajo de cero | Kenneth Rogoff2020-05-05T11:51:18-03:002020-05-05T11:51:18-03:00https://www.fundamentar.com/economia/item/6365-razones-para-bajar-las-tasas-muy-por-debajo-de-ceroKenneth Rogoff (*)hola@fundamentar.com<div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/fa2f36e1bc15f4a1116a1ac31032be64_S.jpg" alt="Caricatura del titular de la FED, Jerome Powell" /></div><div class="K2FeedIntroText"><h3>Aquellos que ven la aplicación de tipos de interés negativos por parte de los bancos centrales como algo excesivo tal vez deban reconsiderarlo. Ahora mismo, en Estados Unidos, la Reserva Federal (con el apoyo implícito y explícito del Tesoro) va camino de dar respaldo a casi todas las deudas de la economía (privadas o de los gobiernos de nivel estatal y municipal). Muchos otros gobiernos se han sentido obligados a tomar medidas similares. Una crisis que (esperamos) sólo ocurre una vez en un siglo exige una intervención gubernamental a gran escala, pero ¿quiere decir eso prescindir de los mecanismos de asignación basados en el mercado?</h3></div><div class="K2FeedFullText"><p>El respaldo crediticio indiscriminado es buena idea si se parte del supuesto de que las presiones recientes en los mercados sólo fueron una contracción de liquidez transitoria que se resolverá pronto, cuando después de la COVID‑19 haya una recuperación fuerte y sostenida. Pero ¿y si esa recuperación rápida no se materializa? ¿Si, como uno sospecha, le lleva años a la economía de Estados Unidos y del mundo volver a los niveles de 2019? Si así fuera, no parece probable que todas las empresas sigan siendo viables, o que todos los gobiernos de nivel estatal y municipal conserven la solvencia.</p> <p>Lo más seguro es que nada será igual. Se destruirá riqueza en proporciones catastróficas, y las autoridades deberán hallar un modo de asegurar que, al menos en algunos casos, los acreedores asuman una parte de las pérdidas, proceso que llevará años de negociaciones y litigios. Para los abogados especializados en quiebras y los cabilderos habrá grandes beneficios (derivados en parte de presionar a los contribuyentes para que paguen por el cumplimiento de las garantías de rescate). Será un desastre indescriptible.</p> <p>Ahora, imaginemos que para apuntalar los mercados, en vez de limitarse a proveer garantías, la Fed pudiera llevar la mayoría de los tipos de interés a corto plazo de la economía cerca o por debajo de cero (Europa y Japón ya han incursionado en territorio negativo). Supongamos que para oponer resistencia a la actual búsqueda de refugio en la deuda pública, los bancos centrales fueran más allá y bajaran las tasas de referencia a corto plazo, digamos, a –3% o menos.</p> <p>Para empezar, igual que los recortes de tasas en los viejos tiempos de los tipos de interés positivos, las tasas negativas salvarían del default a muchas empresas, estados y ciudades. Con una implementación correcta (y los datos empíricos recientes lo avalan cada vez más), las tasas negativas pueden, a la manera de la política monetaria normal, reforzar la demanda agregada y aumentar el nivel de empleo. Así que antes de lanzarse a reestructurar deudas por doquier, ¿no sería mejor probar una dosis de estímulo monetario normal?</p> <p>La factibilidad y eficacia de los tipos de interés muy negativos depende de una serie de medidas básicas. La más importante, que hasta ahora no ha tomado ningún banco central (incluido el BCE) es impedir el atesoramiento de efectivo a gran escala por parte de empresas financieras, fondos de pensiones y aseguradoras. Para ello debería bastar alguna combinación de regulación, comisiones dependientes de la duración para los redepósitos a gran escala de efectivo en el banco central y retirada de los billetes de alta denominación.</p> <p>No es física nuclear (¿o debería decir virología?). Descartado el atesoramiento de efectivo a gran escala, la cuestión del traslado de los tipos de interés negativos a los depositantes bancarios (la mayor preocupación) queda eliminada. Incluso sin evitar totalmente el atesoramiento (algo arriesgado y costoso), para los bancos europeos ha sido cada vez más factible el traslado de las tasas negativas a los grandes depositantes. Y los gobiernos no cederían mucho al brindar a los pequeños depositantes protección total contra las tasas negativas. Repito, con suficiente tiempo y planificación adecuada, es fácil de hacer.</p> <p>Los tipos de interés negativos han generado un sinfín de objeciones, pero en su mayoría son producto de un razonamiento confuso o admiten una solución fácil, como examino en mi libro de 2016 sobre el pasado, el presente y el futuro del dinero, así como en escritos relacionados. Donde también explico por qué no hay que pensar en los «instrumentos monetarios alternativos» (por ejemplo la flexibilización cuantitativa y el helicóptero monetario) como formas de política fiscal. Si bien una respuesta fiscal es necesaria, también lo es en gran medida la política monetaria, que es la única que opera sobre el crédito en toda la economía. Hasta que la inflación y el tipo de interés real salgan del pozo, sólo una política de tipos de interés efectivos muy negativos puede funcionar.</p> <p>El uso de esa política en las economías avanzadas también sería una enorme bendición para las economías emergentes y en desarrollo, muy afectadas por el abaratamiento de los commodities, la fuga de capitales, el alto endeudamiento y tipos de cambio desfavorables (además de estar enfrentando las primeras etapas de la pandemia). Incluso con tasas negativas, muchos países todavía necesitarán una moratoria de deudas. Pero un dólar más débil, un crecimiento global más firme y una reducción de la fuga de capitales ayudarían, sobre todo en el caso de los mercados emergentes más grandes.</p> <p>Lamentablemente, en la revisión de instrumentos de política de la Reserva Federal en 2019, la implementación de tipos de interés muy negativos quedó en la práctica descartada, lo que limitó la capacidad de la Fed frente a la pandemia. Los cabilderos de bancos influyentes los detestan, aun cuando bien implementados no tienen por qué afectar las ganancias de los bancos. Y parte de la culpa es de los economistas, hipnotizados por la presencia de interesantes resultados contrarios a la intuición que surgen en las economías cuando realmente hay un límite inferior de cero para los tipos de interés.</p> <p>La implementación de emergencia de tipos de interés muy negativos no resolverá todos los problemas actuales, pero sería un primer paso. Si (como parece cada vez más probable) el tipo de interés real en equilibrio en los próximos años va camino de ser más bajo que nunca, es hora de que los bancos centrales y los gobiernos hagan un urgente y detenido examen de la idea.</p> <p>(*) Profesor de Economía y Políticas Públicas en Harvard. Fue jefe de economistas del FMI entre 2001 y 2003.</p> <p>FUENTE: <a href="https://www.project-syndicate.org/commentary/advanced-economies-need-deeply-negative-interest-rates-by-kenneth-rogoff-2020-05/spanish" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Project Syndicate</a></p></div><div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/fa2f36e1bc15f4a1116a1ac31032be64_S.jpg" alt="Caricatura del titular de la FED, Jerome Powell" /></div><div class="K2FeedIntroText"><h3>Aquellos que ven la aplicación de tipos de interés negativos por parte de los bancos centrales como algo excesivo tal vez deban reconsiderarlo. Ahora mismo, en Estados Unidos, la Reserva Federal (con el apoyo implícito y explícito del Tesoro) va camino de dar respaldo a casi todas las deudas de la economía (privadas o de los gobiernos de nivel estatal y municipal). Muchos otros gobiernos se han sentido obligados a tomar medidas similares. Una crisis que (esperamos) sólo ocurre una vez en un siglo exige una intervención gubernamental a gran escala, pero ¿quiere decir eso prescindir de los mecanismos de asignación basados en el mercado?</h3></div><div class="K2FeedFullText"><p>El respaldo crediticio indiscriminado es buena idea si se parte del supuesto de que las presiones recientes en los mercados sólo fueron una contracción de liquidez transitoria que se resolverá pronto, cuando después de la COVID‑19 haya una recuperación fuerte y sostenida. Pero ¿y si esa recuperación rápida no se materializa? ¿Si, como uno sospecha, le lleva años a la economía de Estados Unidos y del mundo volver a los niveles de 2019? Si así fuera, no parece probable que todas las empresas sigan siendo viables, o que todos los gobiernos de nivel estatal y municipal conserven la solvencia.</p> <p>Lo más seguro es que nada será igual. Se destruirá riqueza en proporciones catastróficas, y las autoridades deberán hallar un modo de asegurar que, al menos en algunos casos, los acreedores asuman una parte de las pérdidas, proceso que llevará años de negociaciones y litigios. Para los abogados especializados en quiebras y los cabilderos habrá grandes beneficios (derivados en parte de presionar a los contribuyentes para que paguen por el cumplimiento de las garantías de rescate). Será un desastre indescriptible.</p> <p>Ahora, imaginemos que para apuntalar los mercados, en vez de limitarse a proveer garantías, la Fed pudiera llevar la mayoría de los tipos de interés a corto plazo de la economía cerca o por debajo de cero (Europa y Japón ya han incursionado en territorio negativo). Supongamos que para oponer resistencia a la actual búsqueda de refugio en la deuda pública, los bancos centrales fueran más allá y bajaran las tasas de referencia a corto plazo, digamos, a –3% o menos.</p> <p>Para empezar, igual que los recortes de tasas en los viejos tiempos de los tipos de interés positivos, las tasas negativas salvarían del default a muchas empresas, estados y ciudades. Con una implementación correcta (y los datos empíricos recientes lo avalan cada vez más), las tasas negativas pueden, a la manera de la política monetaria normal, reforzar la demanda agregada y aumentar el nivel de empleo. Así que antes de lanzarse a reestructurar deudas por doquier, ¿no sería mejor probar una dosis de estímulo monetario normal?</p> <p>La factibilidad y eficacia de los tipos de interés muy negativos depende de una serie de medidas básicas. La más importante, que hasta ahora no ha tomado ningún banco central (incluido el BCE) es impedir el atesoramiento de efectivo a gran escala por parte de empresas financieras, fondos de pensiones y aseguradoras. Para ello debería bastar alguna combinación de regulación, comisiones dependientes de la duración para los redepósitos a gran escala de efectivo en el banco central y retirada de los billetes de alta denominación.</p> <p>No es física nuclear (¿o debería decir virología?). Descartado el atesoramiento de efectivo a gran escala, la cuestión del traslado de los tipos de interés negativos a los depositantes bancarios (la mayor preocupación) queda eliminada. Incluso sin evitar totalmente el atesoramiento (algo arriesgado y costoso), para los bancos europeos ha sido cada vez más factible el traslado de las tasas negativas a los grandes depositantes. Y los gobiernos no cederían mucho al brindar a los pequeños depositantes protección total contra las tasas negativas. Repito, con suficiente tiempo y planificación adecuada, es fácil de hacer.</p> <p>Los tipos de interés negativos han generado un sinfín de objeciones, pero en su mayoría son producto de un razonamiento confuso o admiten una solución fácil, como examino en mi libro de 2016 sobre el pasado, el presente y el futuro del dinero, así como en escritos relacionados. Donde también explico por qué no hay que pensar en los «instrumentos monetarios alternativos» (por ejemplo la flexibilización cuantitativa y el helicóptero monetario) como formas de política fiscal. Si bien una respuesta fiscal es necesaria, también lo es en gran medida la política monetaria, que es la única que opera sobre el crédito en toda la economía. Hasta que la inflación y el tipo de interés real salgan del pozo, sólo una política de tipos de interés efectivos muy negativos puede funcionar.</p> <p>El uso de esa política en las economías avanzadas también sería una enorme bendición para las economías emergentes y en desarrollo, muy afectadas por el abaratamiento de los commodities, la fuga de capitales, el alto endeudamiento y tipos de cambio desfavorables (además de estar enfrentando las primeras etapas de la pandemia). Incluso con tasas negativas, muchos países todavía necesitarán una moratoria de deudas. Pero un dólar más débil, un crecimiento global más firme y una reducción de la fuga de capitales ayudarían, sobre todo en el caso de los mercados emergentes más grandes.</p> <p>Lamentablemente, en la revisión de instrumentos de política de la Reserva Federal en 2019, la implementación de tipos de interés muy negativos quedó en la práctica descartada, lo que limitó la capacidad de la Fed frente a la pandemia. Los cabilderos de bancos influyentes los detestan, aun cuando bien implementados no tienen por qué afectar las ganancias de los bancos. Y parte de la culpa es de los economistas, hipnotizados por la presencia de interesantes resultados contrarios a la intuición que surgen en las economías cuando realmente hay un límite inferior de cero para los tipos de interés.</p> <p>La implementación de emergencia de tipos de interés muy negativos no resolverá todos los problemas actuales, pero sería un primer paso. Si (como parece cada vez más probable) el tipo de interés real en equilibrio en los próximos años va camino de ser más bajo que nunca, es hora de que los bancos centrales y los gobiernos hagan un urgente y detenido examen de la idea.</p> <p>(*) Profesor de Economía y Políticas Públicas en Harvard. Fue jefe de economistas del FMI entre 2001 y 2003.</p> <p>FUENTE: <a href="https://www.project-syndicate.org/commentary/advanced-economies-need-deeply-negative-interest-rates-by-kenneth-rogoff-2020-05/spanish" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Project Syndicate</a></p></div>Comienzan Negociaciones por el Rescate Griego2015-07-27T18:11:50-03:002015-07-27T18:11:50-03:00https://www.fundamentar.com/internacional/item/4983-comienzan-negociaciones-por-el-rescate-griegoMaria Belen Serrahola@fundamentar.com<div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/b6c13a43815e940b7c84cec4d50737a6_S.jpg" alt="Hay muchas dudas acerca de la capacidad de la economía griega de soportar otro rescate." /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> Las negociaciones sobre un tercer programa de rescate a Grecia comenzaron el lunes en Atenas, pero los acreedores internacionales desean que más reformas sean aprobadas en el Parlamento antes de desembolsar más préstamos que ayuden al país a evitar la bancarrota.</p></div><div class="K2FeedFullText"><p> El Gobierno del primer ministro Alexis Tsipras consiguió este mes la aprobación legislativa de dos reformas, que fueron condiciones impuestas para iniciar las negociaciones en torno a un programa de rescate de tres años por unos 86.000 millones de euros (95.000 millones de dólares), a fin de mantener a Grecia en la zona euro.</p> <p> Una portavoz de la Comisión Europea dijo que los equipos de las instituciones acreedoras ya habían arribado a Atenas. "El trabajo ha comenzado, lo que significa que las instituciones ya están conversando con las autoridades griegas", indicó.</p> <p class="blubox-jck" style="text-align: center;"> Aún persisten dudas sobre si la debilitada economía de Grecia podrá soportar otro programa de rescate tras una crisis de seis años que ha reducido la producción nacional en un cuarto y dio paso a una tasa de desempleo por encima del 25 por ciento.</p> <p> Las negociaciones debieron haber empezado el viernes pasado, pero fueron retrasadas por asuntos de organización y seguridad.</p> <p> "Las conversaciones sobre un memorando de entendimiento deberían comenzar lo más rápido posible", dijo la portavoz de la Comisión, Mina Andreeva, en una rueda de prensa. Ambas partes dijeron que esperan que el acuerdo concluya el 20 de agosto.</p> <p> Grecia estuvo al borde del desastre financiero durante el largo enfrentamiento entre el Gobierno y sus acreedores. Atenas llegó a incumplir un pago de deuda al Fondo Monetario Internacional (FMI) y se vio forzada a cerrar sus bancos por tres semanas.</p> <p> Los votantes, hartos de años de medidas de austeridad exigidas por sus acreedores, rechazaron una propuesta previa de rescate en un referéndum, pero Tsipras accedió más tarde a los términos impuestos por Bruselas a cambio del financiamiento ante la agudización de la crisis.</p> <p> Las instituciones involucradas en las conversaciones son la Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el FMI, además del fondo de rescate de la zona euro, el Mecanismo de Estabilidad Europeo (MEDE).</p> <p> Funcionarios de la UE dijeron que los jefes de la misión en la Comisión y el BCE ya estaban trabajando en el rescate, y que el nuevo jefe de la delegación del FMI tenía previsto llegar a Atenas el viernes para mantener negociaciones de nivel político.</p> <p> Andreeva dijo que Grecia había cumplido "en general de manera satisfactoria y a tiempo" con las promesas hechas en una cumbre de la zona euro el 13 de julio en torno a las leyes que deben ser aprobadas y promulgadas antes del inicio de las conversaciones.</p> <p style="text-align: center;"> <img alt="" src="https://www.fundamentar.com/archivos/articulos/Noticias_del_Dia/Grecia.jpg" style="width: 700px; height: 525px;" /></p> <p> "Se esperan más reformas de las autoridades griegas para permitir un rápido desembolso del programa MEDE. Esto también se está discutiendo ahora", añadió.</p> <p> Los bancos griegos reabrieron después de que el BCE elevó el techo de financiamiento de emergencia, pero Atenas aún aplica controles de capitales.</p> <p> Aún persisten dudas sobre si la debilitada economía de Grecia podrá soportar otro programa de rescate tras una crisis de seis años que ha reducido la producción nacional en un cuarto y dio paso a una tasa de desempleo por encima del 25 por ciento.</p> <p> </p> <p> <strong>RELEVAMIENTO Y EDICION: </strong>Maria Belen Serra</p> <p> <strong>FUENTE:</strong> <a href="http://lta.reuters.com/article/topNews/idLTAKCN0Q11I820150727?sp=true" target="_blank">Reuters</a></p></div><div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/b6c13a43815e940b7c84cec4d50737a6_S.jpg" alt="Hay muchas dudas acerca de la capacidad de la economía griega de soportar otro rescate." /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> Las negociaciones sobre un tercer programa de rescate a Grecia comenzaron el lunes en Atenas, pero los acreedores internacionales desean que más reformas sean aprobadas en el Parlamento antes de desembolsar más préstamos que ayuden al país a evitar la bancarrota.</p></div><div class="K2FeedFullText"><p> El Gobierno del primer ministro Alexis Tsipras consiguió este mes la aprobación legislativa de dos reformas, que fueron condiciones impuestas para iniciar las negociaciones en torno a un programa de rescate de tres años por unos 86.000 millones de euros (95.000 millones de dólares), a fin de mantener a Grecia en la zona euro.</p> <p> Una portavoz de la Comisión Europea dijo que los equipos de las instituciones acreedoras ya habían arribado a Atenas. "El trabajo ha comenzado, lo que significa que las instituciones ya están conversando con las autoridades griegas", indicó.</p> <p class="blubox-jck" style="text-align: center;"> Aún persisten dudas sobre si la debilitada economía de Grecia podrá soportar otro programa de rescate tras una crisis de seis años que ha reducido la producción nacional en un cuarto y dio paso a una tasa de desempleo por encima del 25 por ciento.</p> <p> Las negociaciones debieron haber empezado el viernes pasado, pero fueron retrasadas por asuntos de organización y seguridad.</p> <p> "Las conversaciones sobre un memorando de entendimiento deberían comenzar lo más rápido posible", dijo la portavoz de la Comisión, Mina Andreeva, en una rueda de prensa. Ambas partes dijeron que esperan que el acuerdo concluya el 20 de agosto.</p> <p> Grecia estuvo al borde del desastre financiero durante el largo enfrentamiento entre el Gobierno y sus acreedores. Atenas llegó a incumplir un pago de deuda al Fondo Monetario Internacional (FMI) y se vio forzada a cerrar sus bancos por tres semanas.</p> <p> Los votantes, hartos de años de medidas de austeridad exigidas por sus acreedores, rechazaron una propuesta previa de rescate en un referéndum, pero Tsipras accedió más tarde a los términos impuestos por Bruselas a cambio del financiamiento ante la agudización de la crisis.</p> <p> Las instituciones involucradas en las conversaciones son la Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el FMI, además del fondo de rescate de la zona euro, el Mecanismo de Estabilidad Europeo (MEDE).</p> <p> Funcionarios de la UE dijeron que los jefes de la misión en la Comisión y el BCE ya estaban trabajando en el rescate, y que el nuevo jefe de la delegación del FMI tenía previsto llegar a Atenas el viernes para mantener negociaciones de nivel político.</p> <p> Andreeva dijo que Grecia había cumplido "en general de manera satisfactoria y a tiempo" con las promesas hechas en una cumbre de la zona euro el 13 de julio en torno a las leyes que deben ser aprobadas y promulgadas antes del inicio de las conversaciones.</p> <p style="text-align: center;"> <img alt="" src="https://www.fundamentar.com/archivos/articulos/Noticias_del_Dia/Grecia.jpg" style="width: 700px; height: 525px;" /></p> <p> "Se esperan más reformas de las autoridades griegas para permitir un rápido desembolso del programa MEDE. Esto también se está discutiendo ahora", añadió.</p> <p> Los bancos griegos reabrieron después de que el BCE elevó el techo de financiamiento de emergencia, pero Atenas aún aplica controles de capitales.</p> <p> Aún persisten dudas sobre si la debilitada economía de Grecia podrá soportar otro programa de rescate tras una crisis de seis años que ha reducido la producción nacional en un cuarto y dio paso a una tasa de desempleo por encima del 25 por ciento.</p> <p> </p> <p> <strong>RELEVAMIENTO Y EDICION: </strong>Maria Belen Serra</p> <p> <strong>FUENTE:</strong> <a href="http://lta.reuters.com/article/topNews/idLTAKCN0Q11I820150727?sp=true" target="_blank">Reuters</a></p></div>La Austeridad Es el Único Obstáculo2015-06-01T14:45:51-03:002015-06-01T14:45:51-03:00https://www.fundamentar.com/articulos/opinion/item/4815-la-austeridad-es-el-unico-obstaculoYANIS VAROUFAKIS(*)hola@fundamentar.com<div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/8b19ec2c563134726cf9cc08860a79f2_S.jpg" alt="El primer ministro heleno cambió a su equipo negociador con la troika tras las críticas unánimes contra su ministro de Finanzas. Varoufakis sigue a cargo del equipo, pero Tsipras nombró a Euclid Tsakalotos como coordinador del grupo." /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> <em>Una falacia común permea en la cobertura informativa de la prensa mundial sobre las negociaciones entre el gobierno griego y sus acreedores.</em></p></div><div class="K2FeedFullText"><p> La falacia, que se ilustra en un comentario reciente de Philip Stephens del diario Financial Times, es que “Atenas no logra o no quiere –o las dos– poner en aplicación un programa de reforma económica.” Una vez que esta falacia se presenta como hecho es natural que la cobertura se centre en que nuestro gobierno, en palabras de Stephens, “está desperdiciando la confianza y buena voluntad de sus socios de la eurozona”.</p> <p> No obstante, la realidad de las negociaciones es muy distinta. Nuestro gobierno está dispuesto a aplicar un programa que incluya todas las reformas económicas que señalan los grupos de reflexión económica de Europa. Además, estamos en una posición única para conservar el apoyo del público griego para un programa económico sólido.</p> <p> Consideremos lo que eso significa: un organismo fiscal independiente; superávits fiscales primarios razonables permanentes; un programa sensato y ambicioso de privatización combinado con un organismo de desarrollo que utilice los activos públicos para crear flujos de inversión; una reforma verdadera de las pensiones que garantice la sostenibilidad a largo plazo del sistema de seguridad social; la liberalización de los mercados de bienes y servicios, etc.</p> <p class="blubox-jck" style="text-align: center;"> El problema es sencillo: los acreedores de Grecia insisten en una austeridad incluso mayor para este año y más adelante –enfoque que impediría la recuperación, obstruiría el crecimiento, agravaría el ciclo deuda-deflación-</p> <p> Así pues, si nuestro gobierno está dispuesto a adoptar las reformas que nuestros socios esperan, ¿por qué no han producido las negociaciones un acuerdo? ¿En qué punto están bloqueadas?</p> <p> El problema es sencillo: los acreedores de Grecia insisten en una austeridad incluso mayor para este año y más adelante –enfoque que impediría la recuperación, obstruiría el crecimiento, agravaría el ciclo deuda-deflación, y al final erosionaría la disponibilidad y capacidad de Grecia para aplicar el programa de reforma que el país necesita con tanta urgencia. Nuestro gobierno no puede aceptar –y no aceptará– un remedio que mostró durante más de cinco años ser peor que la enfermedad.</p> <p> La insistencia de nuestros acreedores en aplicar una mayor austeridad es sutil y al mismo tiempo firme. Se pone de manifiesto en su exigencia de que Grecia mantenga superávits primarios elevados que no son sostenibles (más del 2% del PIB en 2016 y superiores al 2.5% o incluso al 3% en los años siguientes). Para lograrlo, tendríamos la obligación de aumentar la carga global del impuesto al valor agregado al sector privado, reducir pensiones ya de por sí reducidas en todos los sectores; y compensar las ganancias de la privatización (debido a los precios deprimidos de los activos) con medidas de consolidación fiscal “equivalentes”.</p> <p style="text-align: center;"> <img alt="" src="https://www.fundamentar.com/archivos/articulos/articulos/imagen/tsipras-varoufakis-avion.jpg" style="width: 750px; height: 499px;" title="Alexis Tsipras y Yanis Varoufakis" /></p> <p> La opinión de que Grecia no ha logrado una consolidación fiscal suficiente no solo es falsa, es patentemente absurda. La gráfica (ver abajo) no solo lo muestra sino también explica sucintamente por qué Grecia no ha tenido resultados tan positivos como por ejemplo, España, Portugal, Irlanda o Chipre desde la crisis financiera de 2008. En comparación con los demás países de la periferia de la eurozona, Grecia ha sido objeto de una austeridad de al menos el doble. Eso es todo.</p> <p> Después de la reciente victoria del primer ministro, David Cameron en Reino Unido, mi buen amigo, Lord Norman Lamont, ex ministro de Finanzas, comentó que la recuperación económica británica respalda la posición de nuestro gobierno. Recordó que en 2010, Grecia y Reino Unido tenían déficits fiscales más o menos similares (en comparación con el PIB). Grecia volvió a tener superávits primarios (que excluyen los pagos de intereses) en 2014, mientras que el gobierno británico consolidó de forma mucho más gradual y aún no tiene superávit.</p> <p> Asimismo, Grecia ha enfrentado una contracción monetaria (que recientemente se ha convertido en asfixia monetaria), a diferencia del Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra ha respaldado cada acción del proceso. El resultado es un continuo estancamiento de Grecia, mientras que el Reino Unido ha registrado un crecimiento sólido.</p> <p> Observadores objetivos de las negociaciones entre Grecia y sus acreedores que han durado cuatro meses, no pueden evitar llegar a una simple conclusión: el mayor obstáculo, lo único que impide llegar a un acuerdo, es la insistencia de los acreedores en que se aplique una austeridad incluso mayor, aún a expensas del programa de reforma que nuestro gobierno está dispuesto a aplicar.</p> <p> Evidentemente, la demanda de nuestros acreedores de una mayor austeridad no tiene que ver con preocupaciones sobre una reforma verdadera o avanzar hacia un camino fiscal sostenible en Grecia. Su única motivación es algo que solo los historiadores futuros – quienes sin duda examinarán gran parte de la cobertura de los medios actuales con algo de escepticismo– podrán averiguar.</p> <p> </p> <p> (*) Ministro de finanzas de Grecia</p> <p> </p> <p> <strong>FUENTE:</strong> <a href="http://www.project-syndicate.org/commentary/greece-government-reforms-by-yanis-varoufakis-2015-05/spanish#85ltssXV8cfRJjli.01" target="_blank">Project Syndicate</a></p></div><div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/8b19ec2c563134726cf9cc08860a79f2_S.jpg" alt="El primer ministro heleno cambió a su equipo negociador con la troika tras las críticas unánimes contra su ministro de Finanzas. Varoufakis sigue a cargo del equipo, pero Tsipras nombró a Euclid Tsakalotos como coordinador del grupo." /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> <em>Una falacia común permea en la cobertura informativa de la prensa mundial sobre las negociaciones entre el gobierno griego y sus acreedores.</em></p></div><div class="K2FeedFullText"><p> La falacia, que se ilustra en un comentario reciente de Philip Stephens del diario Financial Times, es que “Atenas no logra o no quiere –o las dos– poner en aplicación un programa de reforma económica.” Una vez que esta falacia se presenta como hecho es natural que la cobertura se centre en que nuestro gobierno, en palabras de Stephens, “está desperdiciando la confianza y buena voluntad de sus socios de la eurozona”.</p> <p> No obstante, la realidad de las negociaciones es muy distinta. Nuestro gobierno está dispuesto a aplicar un programa que incluya todas las reformas económicas que señalan los grupos de reflexión económica de Europa. Además, estamos en una posición única para conservar el apoyo del público griego para un programa económico sólido.</p> <p> Consideremos lo que eso significa: un organismo fiscal independiente; superávits fiscales primarios razonables permanentes; un programa sensato y ambicioso de privatización combinado con un organismo de desarrollo que utilice los activos públicos para crear flujos de inversión; una reforma verdadera de las pensiones que garantice la sostenibilidad a largo plazo del sistema de seguridad social; la liberalización de los mercados de bienes y servicios, etc.</p> <p class="blubox-jck" style="text-align: center;"> El problema es sencillo: los acreedores de Grecia insisten en una austeridad incluso mayor para este año y más adelante –enfoque que impediría la recuperación, obstruiría el crecimiento, agravaría el ciclo deuda-deflación-</p> <p> Así pues, si nuestro gobierno está dispuesto a adoptar las reformas que nuestros socios esperan, ¿por qué no han producido las negociaciones un acuerdo? ¿En qué punto están bloqueadas?</p> <p> El problema es sencillo: los acreedores de Grecia insisten en una austeridad incluso mayor para este año y más adelante –enfoque que impediría la recuperación, obstruiría el crecimiento, agravaría el ciclo deuda-deflación, y al final erosionaría la disponibilidad y capacidad de Grecia para aplicar el programa de reforma que el país necesita con tanta urgencia. Nuestro gobierno no puede aceptar –y no aceptará– un remedio que mostró durante más de cinco años ser peor que la enfermedad.</p> <p> La insistencia de nuestros acreedores en aplicar una mayor austeridad es sutil y al mismo tiempo firme. Se pone de manifiesto en su exigencia de que Grecia mantenga superávits primarios elevados que no son sostenibles (más del 2% del PIB en 2016 y superiores al 2.5% o incluso al 3% en los años siguientes). Para lograrlo, tendríamos la obligación de aumentar la carga global del impuesto al valor agregado al sector privado, reducir pensiones ya de por sí reducidas en todos los sectores; y compensar las ganancias de la privatización (debido a los precios deprimidos de los activos) con medidas de consolidación fiscal “equivalentes”.</p> <p style="text-align: center;"> <img alt="" src="https://www.fundamentar.com/archivos/articulos/articulos/imagen/tsipras-varoufakis-avion.jpg" style="width: 750px; height: 499px;" title="Alexis Tsipras y Yanis Varoufakis" /></p> <p> La opinión de que Grecia no ha logrado una consolidación fiscal suficiente no solo es falsa, es patentemente absurda. La gráfica (ver abajo) no solo lo muestra sino también explica sucintamente por qué Grecia no ha tenido resultados tan positivos como por ejemplo, España, Portugal, Irlanda o Chipre desde la crisis financiera de 2008. En comparación con los demás países de la periferia de la eurozona, Grecia ha sido objeto de una austeridad de al menos el doble. Eso es todo.</p> <p> Después de la reciente victoria del primer ministro, David Cameron en Reino Unido, mi buen amigo, Lord Norman Lamont, ex ministro de Finanzas, comentó que la recuperación económica británica respalda la posición de nuestro gobierno. Recordó que en 2010, Grecia y Reino Unido tenían déficits fiscales más o menos similares (en comparación con el PIB). Grecia volvió a tener superávits primarios (que excluyen los pagos de intereses) en 2014, mientras que el gobierno británico consolidó de forma mucho más gradual y aún no tiene superávit.</p> <p> Asimismo, Grecia ha enfrentado una contracción monetaria (que recientemente se ha convertido en asfixia monetaria), a diferencia del Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra ha respaldado cada acción del proceso. El resultado es un continuo estancamiento de Grecia, mientras que el Reino Unido ha registrado un crecimiento sólido.</p> <p> Observadores objetivos de las negociaciones entre Grecia y sus acreedores que han durado cuatro meses, no pueden evitar llegar a una simple conclusión: el mayor obstáculo, lo único que impide llegar a un acuerdo, es la insistencia de los acreedores en que se aplique una austeridad incluso mayor, aún a expensas del programa de reforma que nuestro gobierno está dispuesto a aplicar.</p> <p> Evidentemente, la demanda de nuestros acreedores de una mayor austeridad no tiene que ver con preocupaciones sobre una reforma verdadera o avanzar hacia un camino fiscal sostenible en Grecia. Su única motivación es algo que solo los historiadores futuros – quienes sin duda examinarán gran parte de la cobertura de los medios actuales con algo de escepticismo– podrán averiguar.</p> <p> </p> <p> (*) Ministro de finanzas de Grecia</p> <p> </p> <p> <strong>FUENTE:</strong> <a href="http://www.project-syndicate.org/commentary/greece-government-reforms-by-yanis-varoufakis-2015-05/spanish#85ltssXV8cfRJjli.01" target="_blank">Project Syndicate</a></p></div>Portugal Anuncia que Deja el Plan de Rescate de la Troika2014-05-19T17:40:12-03:002014-05-19T17:40:12-03:00https://www.fundamentar.com/articulos/item/3708-portugal-anuncia-que-deja-el-plan-de-rescate-de-la-troikaPedro Arrospidegarayhola@fundamentar.com<div class="K2FeedIntroText"><p> <em>Portugal anunció que abandona el plan de rescate, igual que Irlanda, que sostenía con la Troika, formada por el Banco Central Europeo (BCE), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Comisión Europea (CE). Sin embargo eso no significa que los recortes de empleos serán frenados.</em></p></div><div class="K2FeedFullText"><p> </p> <p> <img alt="" src="https://www.fundamentar.com/archivos/multimedia/Video/Portugal_-_troika.jpg" style="width: 350px; height: 178px; margin-left: 10px; margin-right: 10px; float: left;" />Portugal anunció que abandona el plan de rescate, igual que Irlanda, que sostenía con la Troika, formada por el Banco Central Europeo (BCE), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Comisión Europea (CE). Sin embargo eso no significa que los recortes de empleos serán frenados.</p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p> <iframe allowfullscreen="" frameborder="0" height="720" src="//www.youtube.com/embed/sTCH2E6JRd4" width="960"></iframe></p></div><div class="K2FeedIntroText"><p> <em>Portugal anunció que abandona el plan de rescate, igual que Irlanda, que sostenía con la Troika, formada por el Banco Central Europeo (BCE), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Comisión Europea (CE). Sin embargo eso no significa que los recortes de empleos serán frenados.</em></p></div><div class="K2FeedFullText"><p> </p> <p> <img alt="" src="https://www.fundamentar.com/archivos/multimedia/Video/Portugal_-_troika.jpg" style="width: 350px; height: 178px; margin-left: 10px; margin-right: 10px; float: left;" />Portugal anunció que abandona el plan de rescate, igual que Irlanda, que sostenía con la Troika, formada por el Banco Central Europeo (BCE), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Comisión Europea (CE). Sin embargo eso no significa que los recortes de empleos serán frenados.</p> <p> </p> <p> </p> <p> </p> <p> <iframe allowfullscreen="" frameborder="0" height="720" src="//www.youtube.com/embed/sTCH2E6JRd4" width="960"></iframe></p></div>En los Bancos Centrales del Mundo Todos Hacen Política2013-08-05T20:36:09-03:002013-08-05T20:36:09-03:00https://www.fundamentar.com/articulos/opinion/item/2558-en-los-bancos-centrales-del-mundo-todos-hacen-politicaFERMÍN OYARZÁBAL (*)hola@fundamentar.com<div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/ce6a239f3f33a6f46229d1458612a154_S.jpg" alt="Directorio de la Reserva Federal Estadounidense " /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> <em>Una breve reflexión en torno al manejo de la política económica en Brasil y los EEUU en donde el plano técnico ha quedado prácticamente de lado. Hoy en día no sólo en los países que escapan a la ortodoxia, sino en todo el mundo, hay momentos en los que prima la política por sobre la economía.</em></p></div><div class="K2FeedFullText"><p> Ya lejos han quedado aquellos días en los cuales el Golden Boy se intentó atrincherar en su silla de Director del BCRA en pos de la supuesta defensa de la independencia de los bancos centrales. Hoy otros toman su ejemplo en sentido inverso, mientras él alterna su descanso entre Organismos Internacionales, la CNN y alguna oficina en el Municipio de Tigre, a la espera de que si los vientos cambian en 2015 sea él quién diseñe el primer suculento préstamo internacional. Pero, dejemos un segundo de lado al Golden Boy y veamos un par de disputas que hoy tienen lugar alrededor del mundo donde, mal que le pese, él ni pincha ni corta.</p> <p> Si uno se detiene a reflexionar por un segundo en que economía de relevancia mundial tiene cabida la independencia de los bancos centrales, inmediatamente debe pensar en Europa y Brasil. La situación económica del viejo continente no es precisamente lo más deseable desde el punto de vista social y las consecuencias de crear un monstruo autárquico como el BCE están a la vista hace ya rato. Esto hará que las normas que rigen el BCE se pongan cada día más en discusión. Algunas de estas, bien vale aclarar, ya se han modificado desde el inicio de la crisis como la eliminación de la restricción que el banco tenía para comprar bonos de Estados miembros de la UE.</p> <p class="blubox-jck" style="text-align: center;"> La colisión de intereses entre industria y finanzas va dejando duras secuelas y requiere que el Gobierno tome cartas en el asunto cuanto antes.</p> <p> No obstante, es en el país sudamericano donde los resultados de dejar al Sector Financiero al mando del Banco Central recién se están comenzando a vislumbrar. En Brasil, la política de tasa de interés alta y apreciación cambiaria llevaron a que en el pasado mes de Julio se haya registrado el peor saldo negativo de la Balanza Comercial desde 1997, alcanzado el peor déficit de la historia medido entre Enero y Julio. La colisión de intereses entre industria y finanzas va dejando duras secuelas y requiere que el Gobierno tome cartas en el asunto cuanto antes. Por otro lado, tal es el nivel de las contradicciones de la política económica en el país vecino que su representante en el FMI, Paulo Nogueira Batista, Jr., también opto por el atrincheramiento pero en defensa de nobles intereses. Se opuso al desembolso de un nuevo préstamo para Grecia a cambio de más ajuste y obligó a que el Ministro de Economía deba llamar al FMI para aclarar que Brasil continúa alineado con la entidad. Quizás, el poder financiero al mando de las políticas monetarias internas y economistas heterodoxos con voz y voto en organismos neoliberales, sean herencia del pragmatismo de Lula a la hora de hacer política y pensar la economía pero, por de pronto, hoy es Dilma la encargada de resolver esas contradicciones.</p> <p> <span style="font-size: 14px;">Por otros pagos, en la cuna del proteccionismo mundial y tierra de lobbystas por excelencia, Ben Bernanke cesa su mandato al frente de la FED (Reserva Federal de EEUU) el 31 de Enero de 2014 y hay varios que quieren su silla. Los candidatos son Janet Yellen y Larry Summers. La primera es vista por Wall Street como demasiado “inflacionaria”, en cambio, Summers hizo grandes aportes a la desregulación del sistema financiero cuando fue Secretario del Tesoro allá por la década del noventa. Gracias a esto, el mundo de las finanzas y el Partido Republicano lo miran con más afecto que a la actual Vice de la FED.</span></p> <p> La disputa adquirió tal magnitud que la mitad de los Senadores Demócratas le enviaron una carta a Obama para mostrar su apoyo a Yellen. Según el Washington Post, la discusión no es en torno a la política monetaria de fondo, sobre la que hay cierto acuerdo, sino sobre la regulación del sistema financiero. De esta forma, parecería ser que la intención de los demócratas no es defender fervientemente a quién plantean como la mejor candidata sino que no quieren ni por asomo a Larry Summers. Mientras, la contienda toma un carácter público mucho mayor a otras veces y el New York Times presiona a favor de Yellen. La decisión final acerca de quién será el que se siente al mando de la FED sólo le corresponde a Obama, quién además deberá operar en el Senado para que al menos parte de los Republicanos refrenden a su elegido.</p> <p> De esta forma, no es posible afirmar cuál será el desenlace de cada una de estas contiendas. La única certeza es que la premisa neoliberal del banco central independiente sólo existe a la perfección en los libros, en el mundo real la discusión es política y nadie se quiere quedar sin jugar su ficha.<br /> </p> <p> </p> <p> <span style="font-size: 14px;">(*) Investigador de la Fundación para la Integración Federal.</span></p> <p> </p></div><div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/ce6a239f3f33a6f46229d1458612a154_S.jpg" alt="Directorio de la Reserva Federal Estadounidense " /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> <em>Una breve reflexión en torno al manejo de la política económica en Brasil y los EEUU en donde el plano técnico ha quedado prácticamente de lado. Hoy en día no sólo en los países que escapan a la ortodoxia, sino en todo el mundo, hay momentos en los que prima la política por sobre la economía.</em></p></div><div class="K2FeedFullText"><p> Ya lejos han quedado aquellos días en los cuales el Golden Boy se intentó atrincherar en su silla de Director del BCRA en pos de la supuesta defensa de la independencia de los bancos centrales. Hoy otros toman su ejemplo en sentido inverso, mientras él alterna su descanso entre Organismos Internacionales, la CNN y alguna oficina en el Municipio de Tigre, a la espera de que si los vientos cambian en 2015 sea él quién diseñe el primer suculento préstamo internacional. Pero, dejemos un segundo de lado al Golden Boy y veamos un par de disputas que hoy tienen lugar alrededor del mundo donde, mal que le pese, él ni pincha ni corta.</p> <p> Si uno se detiene a reflexionar por un segundo en que economía de relevancia mundial tiene cabida la independencia de los bancos centrales, inmediatamente debe pensar en Europa y Brasil. La situación económica del viejo continente no es precisamente lo más deseable desde el punto de vista social y las consecuencias de crear un monstruo autárquico como el BCE están a la vista hace ya rato. Esto hará que las normas que rigen el BCE se pongan cada día más en discusión. Algunas de estas, bien vale aclarar, ya se han modificado desde el inicio de la crisis como la eliminación de la restricción que el banco tenía para comprar bonos de Estados miembros de la UE.</p> <p class="blubox-jck" style="text-align: center;"> La colisión de intereses entre industria y finanzas va dejando duras secuelas y requiere que el Gobierno tome cartas en el asunto cuanto antes.</p> <p> No obstante, es en el país sudamericano donde los resultados de dejar al Sector Financiero al mando del Banco Central recién se están comenzando a vislumbrar. En Brasil, la política de tasa de interés alta y apreciación cambiaria llevaron a que en el pasado mes de Julio se haya registrado el peor saldo negativo de la Balanza Comercial desde 1997, alcanzado el peor déficit de la historia medido entre Enero y Julio. La colisión de intereses entre industria y finanzas va dejando duras secuelas y requiere que el Gobierno tome cartas en el asunto cuanto antes. Por otro lado, tal es el nivel de las contradicciones de la política económica en el país vecino que su representante en el FMI, Paulo Nogueira Batista, Jr., también opto por el atrincheramiento pero en defensa de nobles intereses. Se opuso al desembolso de un nuevo préstamo para Grecia a cambio de más ajuste y obligó a que el Ministro de Economía deba llamar al FMI para aclarar que Brasil continúa alineado con la entidad. Quizás, el poder financiero al mando de las políticas monetarias internas y economistas heterodoxos con voz y voto en organismos neoliberales, sean herencia del pragmatismo de Lula a la hora de hacer política y pensar la economía pero, por de pronto, hoy es Dilma la encargada de resolver esas contradicciones.</p> <p> <span style="font-size: 14px;">Por otros pagos, en la cuna del proteccionismo mundial y tierra de lobbystas por excelencia, Ben Bernanke cesa su mandato al frente de la FED (Reserva Federal de EEUU) el 31 de Enero de 2014 y hay varios que quieren su silla. Los candidatos son Janet Yellen y Larry Summers. La primera es vista por Wall Street como demasiado “inflacionaria”, en cambio, Summers hizo grandes aportes a la desregulación del sistema financiero cuando fue Secretario del Tesoro allá por la década del noventa. Gracias a esto, el mundo de las finanzas y el Partido Republicano lo miran con más afecto que a la actual Vice de la FED.</span></p> <p> La disputa adquirió tal magnitud que la mitad de los Senadores Demócratas le enviaron una carta a Obama para mostrar su apoyo a Yellen. Según el Washington Post, la discusión no es en torno a la política monetaria de fondo, sobre la que hay cierto acuerdo, sino sobre la regulación del sistema financiero. De esta forma, parecería ser que la intención de los demócratas no es defender fervientemente a quién plantean como la mejor candidata sino que no quieren ni por asomo a Larry Summers. Mientras, la contienda toma un carácter público mucho mayor a otras veces y el New York Times presiona a favor de Yellen. La decisión final acerca de quién será el que se siente al mando de la FED sólo le corresponde a Obama, quién además deberá operar en el Senado para que al menos parte de los Republicanos refrenden a su elegido.</p> <p> De esta forma, no es posible afirmar cuál será el desenlace de cada una de estas contiendas. La única certeza es que la premisa neoliberal del banco central independiente sólo existe a la perfección en los libros, en el mundo real la discusión es política y nadie se quiere quedar sin jugar su ficha.<br /> </p> <p> </p> <p> <span style="font-size: 14px;">(*) Investigador de la Fundación para la Integración Federal.</span></p> <p> </p></div>Grecia Podría Recibir 8.100 Millones a Cambio de Más Recortes2013-07-08T14:57:51-03:002013-07-08T14:57:51-03:00https://www.fundamentar.com/internacional/item/2373-grecia-podria-recibir-8-100-millones-a-cambio-de-mas-recortesFundamentarhola@fundamentar.com<div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/1b5571ffbcbede8990c1eb2447403036_S.jpg" alt="Grecia Podría Recibir 8.100 Millones a Cambio de Más Recortes" /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> <em>Grecia podría acceder a 8.100 millones de euros tras la reunión del Eurogrupo del lunes, a cambio de que despida a 4.000 empleados públicos este año y reduzca el salario de otros 25.000. Esto es lo que podría haber pactado con la troika.</em></p> <p> </p></div><div class="K2FeedFullText"><p> Tras la reunión entre los representantes de los acreedores internacionales (Comisión Europea, Banco Central Europeo y Fondo Monetario Internacional) y el ministro de Reforma Administrativa, Kyriakos Mitsotakis, sobre el despido y la movilidad de funcionarios, uno de los asuntos más espinosos, una fuente de dicho Ministerio dijo que hay "acuerdo".</p> <p> En abril, el Gobierno griego se había comprometido a despedir a 2.000 empleados públicos antes de junio y a otros tantos hasta finales de año; mientras que otros 25.000 (la mitad de ellos en julio) debían ser puestos en un esquema de movilidad con salario reducido y ser trasladados a otros puestos o, si no se les encuentra plaza, despedidos. La fuente, en declaraciones a la agencia de noticias pública AMNA, explicó que "no habrá nuevas reuniones" tras una semana de encuentros en la que ambas partes no lograron cerrar las negociaciones. Sin embargo, aún quedan flecos pendientes de cerrar y para ello continúan negociando, en una maratoniana jornada de reuniones, el ministro de Finanzas, Yannis Sturnaras, y los representantes de la troika. Además, la fuente ministerial especificó que otras cuestiones del acuerdo sobre los funcionarios serán revisadas durante la reunión del Eurogrupo.</p> <p> Dentro del esquema de movilidad forzosa -según filtraciones a la prensa griega- podrían entrar 5.000 empleados municipales, 3.500 policías locales y 2.000 profesores y un número no especificado de empleados ministeriales, aunque Mitsotakis dispondrá hasta septiembre de tiempo para designar los cupos. Los policías locales serán puestos a disposición de la Policía Nacional, algo que ha sembrado dudas sobre su legalidad (los agentes nacionales provienen de academias y, en cambio, los locales no pasan por un entrenamiento similar), lo que ha motivado protestas y que la policía local haya convocado una huelga para el lunes.</p> <p> Por otro lado, también se ha llegado a diversos acuerdos en torno a la reestructuración del sector bancario, que incluyen la finalización del proceso de venta este mes de las entidades? Postbank y Proton, la reestructuración de los bancos cooperativos y la venta del 25 % de las acciones más una del recién nacionalizado Eurobank a "un inversor internacional estratégico". De la conclusión positiva de esta nueva ronda de negociaciones depende la concesión de 8.100 millones de euros, que deberían bastar para cubrir las necesidades de financiación griegas en lo que resta de año, aunque el monto podría ser desembolsado en tramos más pequeños.</p> <p> </p> <div class="itembody" style="clear: both; color: rgb(110, 110, 110); font-family: Helvetica, Arial, FreeSans, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 27.1875px; background-color: rgb(245, 245, 245);"> <div class="itemFullText" style="clear: both; margin: 0px; float: left; width: 750px;"> <p style="margin: 0px 0px 15px;"> <strong>RELEVAMIENTO Y EDICIÓN:</strong> Rafael Pansa</p> <p style="margin: 0px 0px 15px;"> <strong>FUENTE:</strong><a href="http://www.expansion.com/2013/07/06/economia/1373133253.html/?cid=SM2150101&s_kw"> Expansión.com</a></p> </div> </div></div><div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/1b5571ffbcbede8990c1eb2447403036_S.jpg" alt="Grecia Podría Recibir 8.100 Millones a Cambio de Más Recortes" /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> <em>Grecia podría acceder a 8.100 millones de euros tras la reunión del Eurogrupo del lunes, a cambio de que despida a 4.000 empleados públicos este año y reduzca el salario de otros 25.000. Esto es lo que podría haber pactado con la troika.</em></p> <p> </p></div><div class="K2FeedFullText"><p> Tras la reunión entre los representantes de los acreedores internacionales (Comisión Europea, Banco Central Europeo y Fondo Monetario Internacional) y el ministro de Reforma Administrativa, Kyriakos Mitsotakis, sobre el despido y la movilidad de funcionarios, uno de los asuntos más espinosos, una fuente de dicho Ministerio dijo que hay "acuerdo".</p> <p> En abril, el Gobierno griego se había comprometido a despedir a 2.000 empleados públicos antes de junio y a otros tantos hasta finales de año; mientras que otros 25.000 (la mitad de ellos en julio) debían ser puestos en un esquema de movilidad con salario reducido y ser trasladados a otros puestos o, si no se les encuentra plaza, despedidos. La fuente, en declaraciones a la agencia de noticias pública AMNA, explicó que "no habrá nuevas reuniones" tras una semana de encuentros en la que ambas partes no lograron cerrar las negociaciones. Sin embargo, aún quedan flecos pendientes de cerrar y para ello continúan negociando, en una maratoniana jornada de reuniones, el ministro de Finanzas, Yannis Sturnaras, y los representantes de la troika. Además, la fuente ministerial especificó que otras cuestiones del acuerdo sobre los funcionarios serán revisadas durante la reunión del Eurogrupo.</p> <p> Dentro del esquema de movilidad forzosa -según filtraciones a la prensa griega- podrían entrar 5.000 empleados municipales, 3.500 policías locales y 2.000 profesores y un número no especificado de empleados ministeriales, aunque Mitsotakis dispondrá hasta septiembre de tiempo para designar los cupos. Los policías locales serán puestos a disposición de la Policía Nacional, algo que ha sembrado dudas sobre su legalidad (los agentes nacionales provienen de academias y, en cambio, los locales no pasan por un entrenamiento similar), lo que ha motivado protestas y que la policía local haya convocado una huelga para el lunes.</p> <p> Por otro lado, también se ha llegado a diversos acuerdos en torno a la reestructuración del sector bancario, que incluyen la finalización del proceso de venta este mes de las entidades? Postbank y Proton, la reestructuración de los bancos cooperativos y la venta del 25 % de las acciones más una del recién nacionalizado Eurobank a "un inversor internacional estratégico". De la conclusión positiva de esta nueva ronda de negociaciones depende la concesión de 8.100 millones de euros, que deberían bastar para cubrir las necesidades de financiación griegas en lo que resta de año, aunque el monto podría ser desembolsado en tramos más pequeños.</p> <p> </p> <div class="itembody" style="clear: both; color: rgb(110, 110, 110); font-family: Helvetica, Arial, FreeSans, sans-serif; font-size: 16px; line-height: 27.1875px; background-color: rgb(245, 245, 245);"> <div class="itemFullText" style="clear: both; margin: 0px; float: left; width: 750px;"> <p style="margin: 0px 0px 15px;"> <strong>RELEVAMIENTO Y EDICIÓN:</strong> Rafael Pansa</p> <p style="margin: 0px 0px 15px;"> <strong>FUENTE:</strong><a href="http://www.expansion.com/2013/07/06/economia/1373133253.html/?cid=SM2150101&s_kw"> Expansión.com</a></p> </div> </div></div>El Estudiante Que Salvó al Mundo de la Austeridad2013-04-29T14:34:22-03:002013-04-29T14:34:22-03:00https://www.fundamentar.com/internacional/item/1998-el-estudiante-que-salvo-al-mundo-de-la-austeridadFabián Vidolettihola@fundamentar.com<div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/dce750ff9777390e1a88301e7c52a87a_S.jpg" alt="Los profesores de Harvard Kenneth Rogoff y Carmen Reinhart. / M. F. CALVERT" /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> Un alumno de doctorado de 28 años puso en descrédito –por erróneo– un informe de dos economistas de Harvard sobre el que se basan las políticas de ajuste que se aplican en Europa y que los conservadores intentan imponer en EEUU</p></div><div class="K2FeedFullText"><p> Cuando la deuda de un país supera el 90% del PBI, el crecimiento de la economía es inviable. El aserto, nacido de dos cerebros de Harvard y sobre el que se asientan las políticas de austeridad que están a punto de dinamitar los pilares del Estado de bienestar en medio mundo, ha resultado tan falaz como las armas de destrucción masiva que sirvieron para justificar la invasión de Irak.</p> <p> “Es exagerado hacer la comparación, pero acepto la analogía porque es cierto que se están adoptando políticas a partir de premisas que son falsas”. Quien habla es Thomas Herndon, el estudiante de 28 años que, en su camino para sacarse un doctorado en Economía en la Universidad de Massachusetts, ha desenmascarado la <a href="http://www.fundamentar.com/index.php/articulos/editorial/item/2002-la-depresion-del-excel" target="_blank">mentira macroeconómica más significativa</a> de los últimos años, y sobre la que EEUU y Europa se han apoyado en su campaña por la austeridad fiscal y el recorte drástico del gasto.</p> <p> Herndon cuenta que se frotaba los ojos al cruzar los datos de su trabajo ordinario de carrera con los del <a href="http://www.nber.org/papers/w15639" target="_blank">hipercitado informe</a> de los profesores de la prestigiosa Universidad de Harvard Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff. Los errores eran básicos. De hecho, al principio pensó que el equivocado era él. No podía ser que dos reputadas eminencias hubieran podido pasar por alto cosas así.</p> <p> El estudio que está en el centro de la controversia global lo publicaron Reinhart y Rogoff en la <em>American Economic Review</em> en 2010. Ahí defienden cómo el crecimiento cae de golpe cuando la deuda pública de un país supera el 90% del PBI. Reinhart, nacida en La Habana (Cuba) hace 57 años, fue economista jefa durante tres años del difunto Bear Stearns, la primera víctima de la crisis financiera. Eso fue en los años 1980, antes de ocupar varios cargos en el Fondo Monetario Internacional (FMI), donde llegó a ser la número dos en el departamento de investigación antes de llegar a Harvard. Rogoff, de 60 años, fue su jefe en el FMI, donde tuvo un sonado encontronazo con Joseph Stiglitz a cuenta de <a href="http://elpais.com/diario/2002/12/20/paisvasco/1040416802_850215.html" target="_blank">la crítica</a> que el premio Nobel hizo de esa institución en su libro <em>El Malestar en la Globalización</em> (2002).</p> <p> No fueron pocos los políticos que echaron mano del trabajo para defender que se pase la podadora al gasto para volver a la senda de un crecimiento sano y robusto. Entre ellos, Paul Ryan, el candidato republicano a la vicepresidencia de EEUU. También el comisario europeo de Asuntos Económicos, Olli Rehn, y el ex presidente del Banco Central Europeo Jean-Claude Trichet. Ninguno cuestionó la metodología del trabajo, ni sus datos, como hizo el joven Herndon.</p> <p> “Estaba convencido desde el principio de que algo iba realmente mal con el estudio. Y cuando me llegaron los datos [los autores le mandaron las tablas de Excel que utilizaron, a petición del estudiante], se confirmaron mis sospechas”, relata Herndon. El joven estudiante, criado en Austin (Texas), de padre texano y madre de Hong Kong, al que le gusta tocar el bajo, le pasó las tablas a su novia, Kyla Walters. Ella tiene un doctorado en Sociología y gracias a su trabajo de investigación está muy acostumbrada a cruzar números. “No creo que te estés equivocando”, le respondió.</p> <p> <a href="http://www.peri.umass.edu/fileadmin/pdf/working_papers/working_papers_301-350/WP322.pdf" target="_blank"><img alt="El estudiante Thomas Herndon" src="https://www.fundamentar.com/archivos/articulos/Noticias_del_Dia/estudiante massachusets.jpg" style="width: 300px; height: 410px; float: right; margin-left: 10px; margin-right: 10px;" />El siguiente paso fue acudir a Michael Ash y Robert Pollin</a>, dos de sus profesores, que ahora le cubren las espaldas, pero que en un primer momento se mostraron más bien incrédulos. Lo que no logró anticipar Herndon, ni tampoco Ash y Pollin, es lo que venía a continuación. Hay economistas que les han llamado para emprender con ellos una batalla contra la idea de que el alto endeudamiento frena el crecimiento.</p> <p> Pero hasta ahora ni un solo dirigente político se ha puesto en contacto con el trío para conocer su teoría. Aun así, el estudiante señala que el trabajo “está empezando a marcar la diferencia en los círculos de decisión política”. Cita, por ejemplo, <a href="http://johnbtaylorsblog.blogspot.com.es/2013/04/coding-errors-austerity-and-exploding.html" target="_blank">el blog de John Taylor</a>. El reputado economista por Stanford asegura que el error puesto en evidencia por el joven influyó en la decisión de los ministros de Finanzas del G-20 para omitir en su comunicado de la semana pasada una referencia al nivel de endeudamiento.</p> <p> En el origen del fiasco está un encargo convencional de los profesores. Pidieron a los alumnos que emularan resultados estadísticos de estudios ya publicados. Él eligió el estudio de Reinhart y Rogoff porque, “aunque era poco atractivo”, le pareció oportuno vistas las dificultades que tienen Europa y EEUU para salir del agujero de la recesión y del impacto de las políticas que se están adoptando en los países.</p> <p> Los profesores de Harvard ahora cuestionados le facilitaron en enero todo el material que necesitaba para descifrar el estudio y le dieron libertad para publicar lo que quisiera. “Vi el error muy rápido”, dice Herndon. A comienzos de abril, Reinhart y Rogoff admitieron que <a href="http://www.nytimes.com/2013/04/26/opinion/reinhart-and-rogoff-responding-to-our-critics.html?_r=2&" target="_blank">habían cometido algunos fallos</a> a la hora de codificar las cifras. Pero siguen defendiendo su metodología e insisten en que existe una clara correlación entre alto endeudamiento y lento crecimiento. “Este lamentable desliz no afecta al mensaje central”, dicen en una nota.</p> <p> Herndon, que habla siempre en plural, admite que criticar el trabajo de los dos profesores de Harvard “es lo más fácil” y no cree que hubiera una intencionalidad cuando omitieron ciertos datos, como el hecho de que Australia, Canadá y Nueva Zelanda crecieran en periodos de alto endeudamiento, o se equivocaran en alguna suma al introducir mal las órdenes en la celdilla de Excel. Pero está convencido también de que la teoría no puede replicarse, porque está mal planteada. Y apoya que se adopten políticas de estímulo para salir de la recesión. “La austeridad es contraproducente, crea sufrimiento”.</p> <p> El joven no se declara ni conservador ni liberal; dice que no le gustan las etiquetas. Pero sí parece tener muy claro que “es falso decir que el alto endeudamiento es malo”. Por eso cree que lo que deben hacer los dirigentes es ver las circunstancias específicas en las que la deuda puede ser efectiva en un escenario de recesión. Su prioridad ahora, comenta, es terminar el segundo semestre y recopilar ideas para su tesis final.</p> <p> De momento se está dedicando con sus profesores a publicar los primeros hallazgos para después seguir desarrollando el trabajo a lo largo del verano, integrando mejoras estadísticas. Y entre clase y clase busca tiempo para conceder entrevistas e incluso acercarse a Nueva York para verse con Stephen Colbert, el conductor del programa satírico The Colbert report. Colbert le dedicó esta semana dos espacios a su trabajo, lo que muestra hasta qué punto está caliente el debate. En el primero se dedicó a mofarse de los profesores de Harvard y de los que se apoyaron en su estudio para aventurar “una nueva crisis económica alimentada por la deuda”. “¿Sabes que has enfadado a mucha gente en el campo de la austeridad, importantes y muy poderosos?”, le preguntó después. “La Universidad me cuida mucho”, le respondió. Herndon admite no estar preparado para la avalancha mediática. “Ni siquiera tenía una buena foto”, comenta. Y las siglas con las que los tres autores firman el trabajo, HAP, tomada de la inicial de sus apellidos, ha inspirado ya una expresión entre los estudiantes: “<em>To get happed</em>”, que alguien te señale los errores.</p> <p> El joven cree que su experiencia hará que los estudiantes presten mucha más atención a la hora de comprobar una y otra vez los resultados de sus trabajos. “Serán mucho más cuidadosos”. Como le dijo Colbert, la pareja de Harvard no se dio cuenta de los errores porque no hay nadie por encima de ellos que les revise sus estudios. Ahora, como señala Kyla, su chico tendrá menos tiempo para practicar música, pero sus perspectivas de trabajo han mejorado.<br /> </p> <p> <strong>FUENTE: </strong><a href="http://economia.elpais.com/economia/2013/04/26/actualidad/1366984629_256082.html" target="_blank">El País</a></p></div><div class="K2FeedImage"><img src="https://www.fundamentar.com/media/k2/items/cache/dce750ff9777390e1a88301e7c52a87a_S.jpg" alt="Los profesores de Harvard Kenneth Rogoff y Carmen Reinhart. / M. F. CALVERT" /></div><div class="K2FeedIntroText"><p> Un alumno de doctorado de 28 años puso en descrédito –por erróneo– un informe de dos economistas de Harvard sobre el que se basan las políticas de ajuste que se aplican en Europa y que los conservadores intentan imponer en EEUU</p></div><div class="K2FeedFullText"><p> Cuando la deuda de un país supera el 90% del PBI, el crecimiento de la economía es inviable. El aserto, nacido de dos cerebros de Harvard y sobre el que se asientan las políticas de austeridad que están a punto de dinamitar los pilares del Estado de bienestar en medio mundo, ha resultado tan falaz como las armas de destrucción masiva que sirvieron para justificar la invasión de Irak.</p> <p> “Es exagerado hacer la comparación, pero acepto la analogía porque es cierto que se están adoptando políticas a partir de premisas que son falsas”. Quien habla es Thomas Herndon, el estudiante de 28 años que, en su camino para sacarse un doctorado en Economía en la Universidad de Massachusetts, ha desenmascarado la <a href="http://www.fundamentar.com/index.php/articulos/editorial/item/2002-la-depresion-del-excel" target="_blank">mentira macroeconómica más significativa</a> de los últimos años, y sobre la que EEUU y Europa se han apoyado en su campaña por la austeridad fiscal y el recorte drástico del gasto.</p> <p> Herndon cuenta que se frotaba los ojos al cruzar los datos de su trabajo ordinario de carrera con los del <a href="http://www.nber.org/papers/w15639" target="_blank">hipercitado informe</a> de los profesores de la prestigiosa Universidad de Harvard Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff. Los errores eran básicos. De hecho, al principio pensó que el equivocado era él. No podía ser que dos reputadas eminencias hubieran podido pasar por alto cosas así.</p> <p> El estudio que está en el centro de la controversia global lo publicaron Reinhart y Rogoff en la <em>American Economic Review</em> en 2010. Ahí defienden cómo el crecimiento cae de golpe cuando la deuda pública de un país supera el 90% del PBI. Reinhart, nacida en La Habana (Cuba) hace 57 años, fue economista jefa durante tres años del difunto Bear Stearns, la primera víctima de la crisis financiera. Eso fue en los años 1980, antes de ocupar varios cargos en el Fondo Monetario Internacional (FMI), donde llegó a ser la número dos en el departamento de investigación antes de llegar a Harvard. Rogoff, de 60 años, fue su jefe en el FMI, donde tuvo un sonado encontronazo con Joseph Stiglitz a cuenta de <a href="http://elpais.com/diario/2002/12/20/paisvasco/1040416802_850215.html" target="_blank">la crítica</a> que el premio Nobel hizo de esa institución en su libro <em>El Malestar en la Globalización</em> (2002).</p> <p> No fueron pocos los políticos que echaron mano del trabajo para defender que se pase la podadora al gasto para volver a la senda de un crecimiento sano y robusto. Entre ellos, Paul Ryan, el candidato republicano a la vicepresidencia de EEUU. También el comisario europeo de Asuntos Económicos, Olli Rehn, y el ex presidente del Banco Central Europeo Jean-Claude Trichet. Ninguno cuestionó la metodología del trabajo, ni sus datos, como hizo el joven Herndon.</p> <p> “Estaba convencido desde el principio de que algo iba realmente mal con el estudio. Y cuando me llegaron los datos [los autores le mandaron las tablas de Excel que utilizaron, a petición del estudiante], se confirmaron mis sospechas”, relata Herndon. El joven estudiante, criado en Austin (Texas), de padre texano y madre de Hong Kong, al que le gusta tocar el bajo, le pasó las tablas a su novia, Kyla Walters. Ella tiene un doctorado en Sociología y gracias a su trabajo de investigación está muy acostumbrada a cruzar números. “No creo que te estés equivocando”, le respondió.</p> <p> <a href="http://www.peri.umass.edu/fileadmin/pdf/working_papers/working_papers_301-350/WP322.pdf" target="_blank"><img alt="El estudiante Thomas Herndon" src="https://www.fundamentar.com/archivos/articulos/Noticias_del_Dia/estudiante massachusets.jpg" style="width: 300px; height: 410px; float: right; margin-left: 10px; margin-right: 10px;" />El siguiente paso fue acudir a Michael Ash y Robert Pollin</a>, dos de sus profesores, que ahora le cubren las espaldas, pero que en un primer momento se mostraron más bien incrédulos. Lo que no logró anticipar Herndon, ni tampoco Ash y Pollin, es lo que venía a continuación. Hay economistas que les han llamado para emprender con ellos una batalla contra la idea de que el alto endeudamiento frena el crecimiento.</p> <p> Pero hasta ahora ni un solo dirigente político se ha puesto en contacto con el trío para conocer su teoría. Aun así, el estudiante señala que el trabajo “está empezando a marcar la diferencia en los círculos de decisión política”. Cita, por ejemplo, <a href="http://johnbtaylorsblog.blogspot.com.es/2013/04/coding-errors-austerity-and-exploding.html" target="_blank">el blog de John Taylor</a>. El reputado economista por Stanford asegura que el error puesto en evidencia por el joven influyó en la decisión de los ministros de Finanzas del G-20 para omitir en su comunicado de la semana pasada una referencia al nivel de endeudamiento.</p> <p> En el origen del fiasco está un encargo convencional de los profesores. Pidieron a los alumnos que emularan resultados estadísticos de estudios ya publicados. Él eligió el estudio de Reinhart y Rogoff porque, “aunque era poco atractivo”, le pareció oportuno vistas las dificultades que tienen Europa y EEUU para salir del agujero de la recesión y del impacto de las políticas que se están adoptando en los países.</p> <p> Los profesores de Harvard ahora cuestionados le facilitaron en enero todo el material que necesitaba para descifrar el estudio y le dieron libertad para publicar lo que quisiera. “Vi el error muy rápido”, dice Herndon. A comienzos de abril, Reinhart y Rogoff admitieron que <a href="http://www.nytimes.com/2013/04/26/opinion/reinhart-and-rogoff-responding-to-our-critics.html?_r=2&" target="_blank">habían cometido algunos fallos</a> a la hora de codificar las cifras. Pero siguen defendiendo su metodología e insisten en que existe una clara correlación entre alto endeudamiento y lento crecimiento. “Este lamentable desliz no afecta al mensaje central”, dicen en una nota.</p> <p> Herndon, que habla siempre en plural, admite que criticar el trabajo de los dos profesores de Harvard “es lo más fácil” y no cree que hubiera una intencionalidad cuando omitieron ciertos datos, como el hecho de que Australia, Canadá y Nueva Zelanda crecieran en periodos de alto endeudamiento, o se equivocaran en alguna suma al introducir mal las órdenes en la celdilla de Excel. Pero está convencido también de que la teoría no puede replicarse, porque está mal planteada. Y apoya que se adopten políticas de estímulo para salir de la recesión. “La austeridad es contraproducente, crea sufrimiento”.</p> <p> El joven no se declara ni conservador ni liberal; dice que no le gustan las etiquetas. Pero sí parece tener muy claro que “es falso decir que el alto endeudamiento es malo”. Por eso cree que lo que deben hacer los dirigentes es ver las circunstancias específicas en las que la deuda puede ser efectiva en un escenario de recesión. Su prioridad ahora, comenta, es terminar el segundo semestre y recopilar ideas para su tesis final.</p> <p> De momento se está dedicando con sus profesores a publicar los primeros hallazgos para después seguir desarrollando el trabajo a lo largo del verano, integrando mejoras estadísticas. Y entre clase y clase busca tiempo para conceder entrevistas e incluso acercarse a Nueva York para verse con Stephen Colbert, el conductor del programa satírico The Colbert report. Colbert le dedicó esta semana dos espacios a su trabajo, lo que muestra hasta qué punto está caliente el debate. En el primero se dedicó a mofarse de los profesores de Harvard y de los que se apoyaron en su estudio para aventurar “una nueva crisis económica alimentada por la deuda”. “¿Sabes que has enfadado a mucha gente en el campo de la austeridad, importantes y muy poderosos?”, le preguntó después. “La Universidad me cuida mucho”, le respondió. Herndon admite no estar preparado para la avalancha mediática. “Ni siquiera tenía una buena foto”, comenta. Y las siglas con las que los tres autores firman el trabajo, HAP, tomada de la inicial de sus apellidos, ha inspirado ya una expresión entre los estudiantes: “<em>To get happed</em>”, que alguien te señale los errores.</p> <p> El joven cree que su experiencia hará que los estudiantes presten mucha más atención a la hora de comprobar una y otra vez los resultados de sus trabajos. “Serán mucho más cuidadosos”. Como le dijo Colbert, la pareja de Harvard no se dio cuenta de los errores porque no hay nadie por encima de ellos que les revise sus estudios. Ahora, como señala Kyla, su chico tendrá menos tiempo para practicar música, pero sus perspectivas de trabajo han mejorado.<br /> </p> <p> <strong>FUENTE: </strong><a href="http://economia.elpais.com/economia/2013/04/26/actualidad/1366984629_256082.html" target="_blank">El País</a></p></div>